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2018年5月，一家有限合伙式基金与上市公司子公司——深圳东方金钰网络服务有限公司之间的合同违约，对方将上市公司控股股东——云南兴龙实业有限公司（以下简称兴龙实业）持有股份申请冻结。最初，上市公司对这一消息隐而未报，直至上交所发布监管工作函，这一消息才得以披露。第一笔违约只是开始，紧接着第二笔、第三笔……来自全国各地的银行、信托公司、私募基金、资管公司，甚至还有民间自然人纷纷宣布上市公司的相关债务到期没有清偿，并纷纷通过司法渠道，赵兴龙、赵宁家族持有上市公司股份予以冻结、轮候冻结。

１）市场费用WeWork把市场费用“一分为二”，一份是“狭义市场费用”，另一份是“新进入市场费用”。2018年H2，“狭义市场费用”和“新进入市场费用”分别为2.4亿和3.03亿，合计5.4亿、占营收的51%。2019年H1，“狭义市场费用”和“新进入市场费用”分别为3.2亿和3.7亿，合计6.9亿、占营收的45%。

赛莱默的高绩效文化包括四个方面：第一是向着更高的目标；第二是团队合作，公司提倡的团队合作没有个人英雄主义，因为个人英雄是走不远；第三就是聚焦。聚焦自己的目标，除了合规、安全、价值观以及绩效，其它就不重要。最后一点就是执行力，其中沟通非常重要。

资料来源：Wind，中期研究院图5：美国居民杠杆率和消费增速对比资料来源：Wind，中期研究院图6：国内居民储蓄率逐年递减资料来源：Wind，中期研究院（三）盈利驱动因素分析下的行业净利润表现大宏观经济走弱的背景下，我们可以看到上市公司净利润走低是必然趋势。由于2018年上半年高基数的原因，预计2019年的净利润下滑之势至少会为维持到半年报，全A净利润增速或将降至10%以下，而净利润的拐点乐观情况下，可能会出现在四季度。悲观情况下，部分行业可能会维持全年的利润增速下滑的困境。分指数和行业来看，会发现2019年尤其上半年，上证50为代表的金融、地产和石化等或出现比较大的利润增长压力，其中银行或迎来业绩拐点；沪深300的分化比较严重，特别是消费以及家电制造等业绩拐点已经出现在2018年三季度，因此，2019年上半年大概率在高基数和宏观经济影响下保持下行，但是中游制造中的基建、通信相关行业或迎来景气度上升；而中小创中的通信板块、芯片制造等或受到政策和资金涌入的推高，而景气度提升，但是互联网、传媒等相关行业或仍旧面临压力。

“试验田”或许免不了遇到“风风雨雨”，市场各方需理智包容、共同建设，让科创板改革行稳致远。今日的第十一届陆家嘴论坛开幕式上，上海证券交易所科创板开板仪式宣告开始，由中国证监会主席易会满主持并致开板辞。易会满在讲话中提到，设立科创板并设点注册制，是深化资本市场改革的基础性的制度安排，是供给侧结构性改革促进科技与资本、引领科技发展的重大举措，证监会将会同上海市委、市政府，认真贯彻党中央国务院的部署要求，牢牢把握科创定位，以全面改革精神，推进关键制度创新，真正落实以信息披露为核心的证券发行制度，推动科技创新企业做优做强、发展壮大。

国家队二季度持股的中国软件、领益智造、民和股份和沪电股份今年以来涨幅超200%，同样跌幅较大的有*ST信威，*ST北讯，派生科技等，跌幅超70%。此外，国家队持股中有18家公司被风险警示。社保基金押中多只暴涨电子股半年报中社保基金持股569只个股，仅有19只个股归母净利润为负，可见社保基金对投资标的经营质量要求较高。从行业分类看，社保基金偏好化工、医药生物、电子行业，持股个数都超50家。